风林火山

资本主义的本性往往能创造出令人无法置信的奇迹。当一些渴望买房而又缺乏信用积分和稳定收入的家庭发愁的时候，次贷方式出现了。好么，大家觉得这简直是雪中送炭，是美国梦的奇迹呀！有利可图，就是资本市场的金科玉律。于是自称为投资银行的一帮新兴帮会全力下注，在老江湖的商业银行的嘴里抢肉吃，十几年的功夫把次贷服务，次贷产品，以及基于次贷的衍生品，通过白道黑道，给美国人，乃至全世界带来了何止几万亿的商机！想不到吧？这么高的风险，一样有人敢上，而且越做越大！奇迹为什么叫奇迹？不服不行呀。

不过眼看这投行的后起之秀们志得意满，出道多年的MAIN街的老大们多少有点不爽,"出来混，早晚要还的”。“凭什么这帮人大把赚钱，我们手里的地盘被抢了不算，还要替他们背风险，顶罪？”终于有一天，信用危机出现的时候，MAIN街的老大可以发威了，带着人去踢投行的场子，砸他们的生意。WALL街的社团帮会回天乏术，一下子不仅子损兵折将，还得放下身段，求人家高抬贵手，拉自己一把。各个堂口，分会，稀里哗啦地就都归降了。五大WALL街帮会树倒猢狲散，他们手下成千上万的古惑仔们纷纷各显其能，急急忙忙找新的老大“照着“自己。一时间，换旗易帜，乱七八糟。

本来，黑道上的火并是常有的事，衙门里的人一般也懒得理会，现而今WALL街算是退出江湖了，当初他们的地盘基本都划归了MAIN街上的帮会了，世界却并不太平。MAIN街的老江湖们趁风点火，狮子大张嘴向“朝廷”和白道上的各个衙门要保护费和损失费，而且扬言不给钱就弄个社会大乱。这笔钱可不是小数目，给吧，连年用兵，如今国库早已空虚，可是不给吧，各黑帮早在N年钱就将触角伸到社会各个角落了，他们要是真翻脸撂挑子，那可是有可能民不聊生，国将不国滴！倒霉的“朝廷”的当家人W，眼看快退休了，偏偏碰上这么大的麻烦，一时间不知如何是好。他手下两位待定的接班人，黑白双煞，为了早日当权，各执己见也是打的不可开胶。其他“巡抚”，“道台”，“知县”在这个风口浪尖上，谁也不想当出头鸟，做替罪羊。于是第一“朝会”吵吵了半天，竟什么主意也没拿出来。

早朝一散，各为大人老爷私下交换意见：“以往其实也没少给黑帮保护费，咱各自也都吃了不少好处和利益，总不能真撕破脸吧？给50 是给，给5000不也是给么？反正“警匪共建和谐社会”早就是立国之本了，咱也不在乎多点少点的了。再说了，国库空虚怎么了？向民众和友邦各国借债呀！咱借债又不是头一回了，各代朝廷都有过呀，咱现在不也还在替前朝还钱呢么？虱子多了不痒！再说又不是明天就要还的，咱可以拆了东墙补西墙，慢慢拖着呗，没准等咱们这辈人过世了，还没开始还呢，嘿嘿，还债自有后来人！实在不行了，咱也上书要求暴力革命，谁让咱还钱咱就和谁打仗！您没看以前亚洲那姓蒋的，借了咱不少钱，他那么多抵押资产咱还没来得及没收呢，就被姓共的革了命然后就不认账了。”大家七嘴八舌一说，得了，第二次上朝，咱就批准给钱吧！

眼看尘埃快要落定了，江湖会消停了么？

我比较悲观,觉得经济大萧条几乎无法避免了.

回头看看次贷风暴的历史, toxic mortgage became MBS, MBS became CDO, CDO expanded to other CDO and hedge fund, then private equity and to beyond. 沿着这条路我们看到the collapse of residential mortgage borrowers, then Freddi Mac, Fa-Mei, then Bear, Lehman, Merrill, MS, then WaMu, then Wachovia. Then we start to see bank run on commercial banks (e.g. BOE). 我看人们对商业银行的DEPOSIT都不信任了,hedge fund, private equities and whoever have been doing the “Lend long, borrow short” biz may soon be crashed. 我觉得现在比2001 IT bubble 要掺, 消费水平连续掉了几个季度了.房价虽然已经掉了25%,但是还没到底,据说还要再来15%. 除了Mortgage是subprime, 其实整个美国的金融现在都是subprime.等到连hedge fund的钱都被挤兑了,真不知道美国的经济要掉到什么程度。

While the US is working hard on bailout, 中国似乎比较安静. 和美国在mortgage brokerage/hedge fund上缺少regulation and transparency 一样, 中国也有监管问题.但是不同的是北京的控制(或者掩盖)能力要强很多.所以,在全球政治战争不发生巨变的前提下,除了CIC们损失几百亿的投资,今后更大 的问题会是出口下降和FDI出逃.这两条会严重影响GDP,但是只要中国CP真叫上了劲,(象开奥运会似的),举倾国之力应该是能自保的.

欧洲就不好说了.ECB在FORTIS和DEXIA的事件上表现不错,但是这是因为这两家太大了,而且和多国政府的借贷关系过于复杂.其他firm未必会 得到政府这么多的支持. 很多西欧FI在东欧的mortgage asset一落千丈,不比USA好多少. 要命的是EU不象USA是一个政府.EU里面各国政府或多或少存在分歧,乱哄哄的在national level各持己见. 意大立的总理和财长就一直都不买EURO的帐,叫嚣要回到前EURO 时代.可以想象,如果几家德国银行要倒了,除非它们在整个EU都有生意,否则,ECB决不会想对FORTIS那样出手相救因为它无法说服其他国家的财长去 替德国人负债买单.那么,下一步的欧洲可能会出现整个政治体制和经济制度上的变革.EMU会不会解体我不知道,但是绝对不会象美国选个新总统那么简单.

乱世呀, 刚刚过去的九月是动荡的,而今后的半年到一年也许会是划时代的.

在新的部门工作刚好一周。老板是个小老头，经常迷迷糊糊的有点搞笑。第一天把好多大块头的文件袋放到我桌上，堆得像小山。他向后退了几步，做若有所思状。我想，他可能觉得给我的工作太多了吧？没想到他挠了挠头，说：“一定要注意保密条例，保管好所有的文件，以后会更多的。。。”晕了！

接下来几天开始跟一位MM一起熟悉情况，主要是一些公司的信用资质评估方面的问题。在系统里可以看的出，每个人都有自己的风格，而且相差很多。这样以来，原来想找点共性规律的我很是郁闷。话说这位小姐，真正强人一个。每天立着那两道几乎看不出来的眉毛（她的毛发是那种淡黄色的，不化妆几乎看不清眉毛），上窜下跳的给了我不少压力。她很少笑，就算偶尔乐一下，也是属于那种转瞬即逝的笑容，冷不丁碰上一次，那种迅速收敛的笑容，真能让人吓一跳。她已经怀孕6个月了，但是还每天进出健身房，据说医生都拦不住她。前两天还和她老公一起把家里的地毯从新铺了，现在又说她不太满意地毯的颜色，要返工。佩服，佩服，能量不是一般的强！

“淡眉”小姐有个大大的优点：做事超级有调理章法。就说她的文件袋里，不通类的文件都用不同颜色的folder装着，上面还写满了她最近一次核查的日期和问题。这还不算，她的文件袋里的文件夹看似无序，其实是按她的自己特有的习惯有顺序放置的，既不是按字母顺序，也不是按日期。她说她能记住每个袋子里的文件夹的顺序，所以通常别人如果动过她的文件，她能察觉，牛！我当时就想，她不当间谍都可惜了。

今天小老头通知，我调离“淡眉”的小组。新的组里由于前辈转部门了，急急的要走，所以要求我在一周内熟悉情况然后处理他portfolio里的上百个公司，我当时差点背过气去！我才来一周呀，门还没摸熟呢！什么培训都没有，这就要真刀真枪的上前线呀！小老头也不和我多解释，签完工作守则和授权，留下一句：“你算是破了咱们部门的记录啦”，就走了。我满办公室差资料翻历史记录，晚上，小老头临走前，跟没事人儿似的跟我说了句：“那么你就多花点时间加加班吧。”那叫一个自然，就好像亚洲人都是天生工作狂似的。靠！哎，不过话说回来了，工作是咱自己要换的，没资格挑肥拣瘦。再说咱也不能辜负“组织”上对咱的“信任”不是？作为部门里唯一的中国人，可不能给中国人丢脸，得迎着困难上！中国人地震都不怕，咱还怵什么？没时间给培训我正好“无知者无畏”，来个“无需扬鞭自奋蹄”。。。我跑呀，跑 。。。

从三月下旬到现在，奥运会和藏独简直就成了新闻里的每日头条。令人作呕的是加拿大自诩公证的媒体，自吹比CNN之流要正义的多的CBC（加通社）竟然一而 再，再而三地使用虚假新闻欺骗和误导读者：先是用尼泊尔警察驱赶闹事喇嘛的照片栽赃中国，然后在中国大使的公开讲话旁边放所谓中国践踏人权的图片（其实还 是尼泊尔暴乱的图）。后来多伦多的华人站出来发动了3-29大示威，CBC就是不播报，放着上千中国人的示威请愿密而不报，反倒像打了鸡血一样整天介采访 所谓流亡ZD人士。哪怕出来三个喇嘛（也不知道是真和尚还是假的，他们不是应该六根清净吗？）在街上举个破牌子溜达两步，CBC的记者就像屎壳郎见到粪球 一样涌上去，靠的嘞，都是什么东西！

上周，早间新闻播出CBC臭名昭著的驻华记者Anthony Germain在上海关于大米涨价的报道，背景音里的中国受访者明明说的是“最近的工作的确比以前忙”，可CBC的翻译硬是给翻译成“米不够了就用这些， 但是质量就难说了”，What the Fxxx！翻译的脑子一定给门挤坏了。

下班的时候，晚间财经新闻里，先说金融市场持续吃紧，再说 有通涨风险，后来就说起了食品涨价，米价飙升，然后，果然不出我的预料，播音员“非常自然”地绕到了中国身上，说：“米价上涨的主要原因就是中国人吃的米 太多，近来随着中国人吃的肉比以前多了，他们用很多大米做饲料喂猪以满足肉食品需求，这样就导致了全球米价上涨。国际社会应该给予关注”。你大爷的，前两 天还说中国没人权，现在连中国人的吃喝拉撒都要限制了，他怎么不说加大拿不发展公交逼得大多数人开车上班，导致北极变暖和全球油价上涨？

后 来，世界冰壶锦标赛，女子决赛是中国对加拿大，呵，好家伙，“名不见经传的中国队竟然和俺们冰雪之国叫板，一定吃兴奋剂了！”赛前的加拿大人有不少是这么 想的。后来中国输给加拿大，这下可轮到他们NB了，CBC那个特别让人烦的Babara Budd，操着她狼外婆似的声音采访加拿大女队，舔着张老脸酸溜溜地问：“中国人怎么可能会玩冰壶？啊，看来她们在加拿大的特训（中国队确实在加拿大特训 来着）受益匪浅嘛。哦，对了，她们好像都是专业练这个的吧？听说中国人为了拿奖牌什么工作都不做，全职训练吧，这多不公平，否则怎么可能，对了，她们的教 练是不是会虐待她们，听说GCD经常这样对待运动员。。。”。你说她有病没？估计更年期问题严重，基本上没什么理智了。

几天后，英法奥运 火炬遭到ZD骚扰，这位大妈又来了劲儿啦，现场采访国会议员，步步紧逼问：“为什么不抵制北京奥运？我们怕什么？中国以为有钱了就能用经济要挟我们？这么 多年了中国为人权，为西藏，都干了什么？我们受够了” ！兄弟我以前也见过虚伪无耻的，还真没见过这么无耻的！这帮媒体放着加拿大的土著印第安人要求白人还给土地的示威不管，对魁北克的独立问题装聋做哑，晃着 自己沾满烂屎的屁股却抽了疯似地对中国指手画脚，栽赃陷害以后还倒打一耙，什么玩意儿！今天起，NND，不听CBC了！

不过要说中国的外 事部，宣传部也真够让人悲哀的。海外使馆那几个人天天就围着李大师和轮子们转了，怎么就忘了兵法里避实就虚的道理呢？像轮子这事，你费尽口舌也说不清楚， 越具体陷得越深（为了证实轮子造谣，还费尽扒拉地指对受害人名单，写文章开招待会讲轮子是怎么回事，这不免费给人家宣传么？）。对这种事就该虚化他，压根 不理他，不给他这脸，就臊着他。一个大国，怎么可能没有人找麻烦？只要不是原则性的，像现在轮子这点动静，也就在西方讨口饭吃，臭虫一个。俗话怎么说来 着？臭虫多了不咬！你看人家美国，这一点上就很值得咱好好学习：人家一会儿被这伊拉克人骂侵略者，一会儿被法国人骂暴力狂，一会儿被冲绳人骂滚回去，你看 人家和他们过招么？人家全把这些事整的很虚，让你看起来就是个小臭臭儿，有劲儿也没地方使。但是另一面，人家美国就咬死两条：反恐，美国国家利益。为了保 护这“俩个基本点”，人家成天介在你家附近弄点动静，分你的神，反正都是虚无缥缈的东西，他也不在乎。但是你一旦接招，这虚的对你来说就变实的了。你这么 一上当，嘿，他来劲了。高兴了逗逗你，让你觉得中美关心升温啦，轻松啦，要继续保持啊，要给这届白宫政府多帮点忙，搞好关系哈；不高兴了，就和你打口水 仗，反正都是公说公有理，婆说婆有理的事，没人断的了的车轱辘账。把你个弄尴尬啦，效果出来了，给点好处费吧，签个单子呀，开放个港口呀什么的，我就暂且 闭嘴。您说，这不整个儿一个旧中国耍光棍儿的无赖么？不过还别说，这招还真好使。你看现在中国多被动？

其实像什么人权的事，中宣部，外交 部应该主动出击呀：你美国侵犯伊拉克，从历史到今天一直虐待印第安人，在海外基地玩弄当地人主权尊严，你加拿大歧视魁北克，你法国霸占科西嘉，你英国践踏 北爱和苏格兰人权，你德国合并后一直欺负东德的人，还有新兴的光头党。。。时不常的咱中国外交部就应该召开记者招待会对这些问题提出严重抗议和关注。要上 升到世界和平和国际民生的层次，联合国，日内瓦，在中国人多，轮着番的派人动议呀，游行呀，要求这些政府尽快解决问题。千万别像现在这样，人家一来访问动 不动就巴巴地求人家承认一个中国什么的，跟小孩跟大人要糖似的，忒没大国风范了！应该摆出大汉万邦来朝的威风来，一个中国，这不是地球人都知道的事么？用 不着你承认呀。再说了，你爱认不认，有种你派兵试试？有种你再占领西藏一回试试？不服就练呗，就算把你当年被废在韩国的长辈们叫出来一块上，你也没戏呀。 什么，不用武力解决？那就给我哪凉快哪呆着去！

你瞧瞧现在西方那几个鸟领导人，哪个不是在自己国家一屁股丑闻，美国的搞实习女生，家族政 治黑金；法国的喜新厌旧，弄个风尘出身的第一夫人，结果裸照满天飞；英国的议员集体召妓，皇家那点烂事儿就更别提了；德国的搞婚外恋；加拿大的搞贪污丑 闻，，，这帮人自己裤子还没提好呢，就颠颠儿的跑到中国要求讨论什么体制问题，要求中国如何如何。歇菜吧你，装什么大尾巴狼呀，爷和你不过这个！

可 惜呀，目前看来咱国家还不能这么快意恩仇。不过，如今的中国官员也太那个了，都有点儿当年大清外事总理衙门那劲儿了。上次看发言人回答国外记者提问，讲到 ZD的暴行，他说这好比一个人饿了没饭吃，又没钱，但你不能就抢银行啊，这是不允许的。我晕！第一，这个例子本身就容易让人觉得ZD是一直受苦，被逼急了 才这么干的，虽然不合法，但是人家有情可原呀！第二，拜托，西方，尤其是美国，人家的逻辑就是“我都快饿死了，TMD抢个银行算什么？！急眼了我还出国抢 呢！”咱不能拿中国的价值观套用在美国身上。中国说杀人偿命，人美国就不，有上帝罩着，人家很多州就没死刑。虽然没有联合国授权，人家一样狂扁伊拉克，因 为人家觉得“你让我觉得不安全，你让我没便宜汽油用，你让我不爽了！”。你说你和这么个主儿谈什么不能饥不择食呀，不能不择手段呀，什么盗泉之水啦，什么 嗟来之食啦，白费呀！你就简单告诉他，“ZD威胁国家安全了，恐怖主义了，我就收拾他了，怎么招吧？回去问你们总统应该怎么对付恐怖分子”，不就结了嘛！

后 来BBC还恬不知耻地质问为什么不让他们的记者入藏采访，咱的发言人还真温和，说“一次不能去太多人，慢慢来，下次尽量安排”。累不累呀你？跟这鸟媒体解 释个六儿呀，就直接告诉他，“这次是‘记者’采访。您关于西藏的报道一直严重失实，实在不具备记者的基本职业素养，所以您不够格去”。BBC你自己找块豆 腐撞死算啦！千万别死在西藏，回头又臭块地。

对那些被张冠李戴的污蔑中国的照片，咱自己都不用解释，最好能找当事国，撺掇他们跳出来抗议 CNN，BBC践踏他们国家主权：“照片上明明是俺们国家的地方和人，你们这帮人非报道说是在中国，妄想把俺们划归中国版图呀？，俺们绝不答应！要求 CNN，BBC向广大尼泊尔人民道歉，尼泊尔主权神圣不可侵犯！”把给法国的那几百亿合同省点出来给这帮小国，他们肯定屁颠屁颠的替你摇旗呐喊，一准儿比 中国自己傻卖力气效果好。

The market keeps volatile for quite a while but did not shock me too much until Sunday night when i saw Bear Sterns melt. How could JP Morgan jump on the table so quickly? $2/share, OMG, how much does BS HQ property in NYC worth? This is not a merger, it is a blood-sucking, unprecedented! Well, it says by last Friday, BS cash position was down to barely $2 billion while it has billions repo borrowing due in the next day. Let's imagine if BS went default on Saturday, what will the investors do? Bank run and cash out most of their bonds/lending? That might crash the $4.5 trillion repo market first then trigger a multi-layer trauma: equities, particularly finance sector, plunges; then debt capital market; then......From this perspective, JP did his due to bail the street.

In Toronto, rumors started on Monday morning, re-org, layoff, spread all over the place. Looking out of my window, i see raindrops and the cloudy sky, will tomorrow be a sunny day?

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Friends/Family:	5.7
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Today is the first working day since we moved to another building. The space is really packed here and the light is not as bright as before. However, i got a sort of window view so at least there is something changed for good. There are many other groups on this floor, more convenient for networking, actually i did get to know a couple of new people just in the morning.

Now it will take 5 extra minus walking to Union Station. Well, just 5 minus huh? That does make a lot difference in a snowy Canadian winter day if you know what i am talking about. Seriously, those 5 minus could have frozen my butt off. This year, in particular, Toronto got a lot snow, i mean really a lot! Although it is March already, there are about 40+cm snow in my yard. So i guess the only way to remedy my little commute between Union Station and the office is to get another position in the bank and move my ass out of here ASAP, hahah...

The whole morning was unbelievably busy. By lunch time, i barely moved from my chair and my eyes are so dry. It seems a number of groups in the bank are working on a same project without communicating each other, yah, tell me about it. And then the hilarity ensues, some how all the sudden i became the POC for this cross-function initiative. Let's see where that gonna lead to.

The market goes a bit soft today in the US and Canada. The major banks in Canada have shown a bit reluctance to fulfill their agreement on providing liquidity injections to save the ABCP market. The total ABCP volume in Canada is about $30 billions, and was going bad since mid-August last year when Coventree Inc. was hit. Today Desjardins Group, the largest credit union in the country,  just announced a $118 MM write down. When will the entire credit crunch finish? Months? Quarters?

《南乡子。元夕》《风林集》

月色起无声，多少韶华空对明，
当年闹市掩繁星，冥冥，   

今年正月十五颇有感触，体会甚多。记的去年八月十五夜，青云掩月，果不然今天元宵瑞雪打灯。一个人能记住多少个节日？又有多少感慨能回头体会？

Can't remember how many times i'd said "time flies" in the past two weeks. Seems it is pretty hard to face the fact that we are just getting another 365 days older. Well, i guess that is part of the colorful life, although it might not be the most beautiful part.

2006 was another big year for me, especially for the career changes. God know how did that happen yet indeed i quited my previous job and jointed the finance industry, which is relatively a new world to me. My wife said she is the driver for the move and i do agree. If there is anything she completely convinced me in the past year, switching to the bank is the one.  

Some ppl told me that working for banks is quite laid back. I don't recall who said that so i can't kick his ass. Actually on my first day i started to attend meetings and get my hands on a project the day after. Well, i shouldn't whine because i got a nice boss at least. My manager is a really nice guy, and he is tall! You know usually tall guys, i mean really tall, 6'6+, appear not that smart, but he is different. Anyway, he takes care of his ppl.
Canadian Banks, big big big stories......Yet, there is still one thing i don't understand, how come Canadian banks used to be top 15 worldwide in the 70's while after those years of "efforts", they are down to the top 50? Yah regulations might have some negative impacts but that should only impact domestic operations, what about the international presence? To be or not to be, that is an issue......